如何用ETF資金流向判斷行情（進階）

本周A股市場呈現震蕩走勢，各大指數繼續分化，截止周五收盤，科創50、創業板強者恒強，大盤代表上證指數、滬深300深陷“大爛臭”泥坑，詳細數據如下：

行業方面，有色金屬板塊本周大漲14.03%，以絕對優勢處于領漲位置；電氣設備、化工、國防軍工板塊均漲約7%；休閑服務、食品飲料、醫藥生物板塊本周則跌逾4%。

進入7月份，割裂的市場演繹到了極致，雖然連續7個交易日成交額超過萬億，但資金集集聚以創業板為代表的新興產業方向，而傳統行業成交量持續下降。當下的市場更像是一個存量博弈的市場，而非增量市場。

統計數據顯示，二季度主動管理型基金凈流出1215億元，我認為極有可能這些機構砍倉前期抱團的消費、醫藥、金融，重新抱團新能源、半導體，只要行業的景氣度沒有被證偽，這一現象可能還將持續。

另外再聊聊周五央行下調金融機構存款準備金率的影響。

1、央行自己說了此次降準是為了沖抵8、9月份1.3萬億MLF集中到期，所以也并不是說降準就意味著貨幣政策全面寬松，流動性過剩就更別想了；

2、打消市場對此前收緊貨幣政策的擔心，屬于利多，因此短期內將刺激投資者的情緒帶動盤面走強；

對資本市場的影響總體來講，短期利多，中長期影響不大。

接著聊重點，前段時間跟大伙聊過：如何用ETF資金流向判斷行情，關系到學一門賺錢手藝的話題大家都很關心，這篇就作為進階繼續講講其中隱含的秘密。

上一篇的核心觀點：ETF份額增長是反向指標，簡單來講就是資金流出、ETF份額下降時往往是階段性高點，隱含著風險；相反，資金凈流入、ETF份額大增時往往是階段性底部，暗藏機會。

這一觀點在華泰金工的一篇研報（ETF資金流向或可以指示短期下行風險）中再次得到驗證，同時華泰金工研究團隊進一步將這一話題深入分析，其中的觀點頗有參考價值，ETF之家把核心觀點濃縮，方便大伙迅速吸收。

ETF份額增長兩大主力：

1、投機者。ETF的投資者整體較為理性，通常在股價上漲期間贖回，下跌期間申購，毫不夸張的講，ETF的投資者老司基占比還比較高，這些群體也是促使份額增減的主力；

文中以全市場滬深300ETF為樣本，統計了自2016年以來份額與之指數走勢的變化情況，如下圖所示：

現象：市場上行時，ETF基金資金流出大于資金流入；市場下行時，ETF基金資金流入大于資金流出，典型的低買高賣。

結論：ETF資金流入流出與指數漲跌存在較為明顯的負相關關系。

2、此外，觀察最近幾年的情況，帶出第二類ETF份額增長的主力——套利者。

（原文）上漲到頂部階段后，ETF 在二級市場被普通投資者過度買入，非理性交易導致其二級市場價格高于一級市場參考凈值 IOPV，產生溢價套利機會，此時套利投資者從一級市場低價申購，并在二級市場賣出，擴大了 ETF 產品份額，產生了資金凈流入。

當然了，研報的另一組數據也讓我眼前一亮，就是根據份額變化和指數漲跌的相關性來預判行情下跌概率。

還是拿300ETF為樣本數據，設置相關性的閥值作為參考，回測數據顯示：ETF日度漲跌和資金流向之間出現較高的正相關性后4周內，該ETF跟蹤指數或將面臨短期內下行風險，如下圖所示：

例如滬深300ETF，5月底開始資金總流入與指數的相關性就超過了0.5，6月10日達到0.9，觀察最近一段時間的表現，滬深300指數的確在回調中：

此外，文中對半導體ETF也進行了驗證，反映同一現象，換句話說，下回觀察到同一情況，先別著急抄底，4周以后可能會有更好的低吸機會。

在公眾號內回復“資金流動”即可下載研報PDF文件，大伙不妨下載詳細研讀。

再說回本周的ETF市場情況，截至7月9日，全市場共有512只ETF跟蹤329只指數，場內流動基金份額5388.34億份，相比上周增加241.7億份，如下圖所示：

ETF市場表現

1、ETF漲幅榜

本周稀土板塊全面爆發，并由此帶動了有色板塊上漲，盤面上相關ETF一舉拿下漲幅榜前九席，此外近期上市的電池ETF以14.81%漲幅進入前十，詳細數據如下：

上周周報特意講到，下半年資源型順周期板塊唯一可以關注是家里有礦+新能源上游相關的投資方向，沒想到這周就全線爆發。后市的邏輯沒變，但周期股不要追漲，容易掛旗桿，等回調機會吧。

2、ETF份額變化

權益類ETF本周份額大增239.42億份，新上市的雙創基金是份額主要貢獻者，此外跟蹤境外上市互聯網企業的中概互聯網、恒生互聯網由于本周大跌，迎來大量資金抄底，份額合計增加21.61億份。

軍工、稀土、有色幾只ETF份額流出較多，詳細數據如下：

3、跨境ETF

跨境ETF方面，本周港股整體較為弱勢，多只標的跌幅超過5%，互聯網板塊成為重災區，其中中概互聯跌幅7.02%、恒生科技ETF跌幅5.65%，恒生互聯網下跌5.45%，詳細數據如下：

4、商品ETF

商品ETF本周漲跌互現，除豆粕ETF下跌3.31%外，其余標的全線上漲，其中能源化工以2.52%漲幅領銜，詳細數據如下：

新產品發行情況

繼本周14只ETF上市后，市場進入平靜期，截止周五公示數據，下周只有香港科技（159747）上市。

目前市場上的ETF產品眾多，大家如果研究不過來可以在文末留言，ETF之家在能力圈范圍內可以給大伙逐個分析。

策略運行情況

大小盤輪動策略本周創下年內新高，該策略今年累計收益達到17.88%，獲得不錯的超額收益，其余三只策略較為穩健，詳細數據如下：

大小盤輪動、精選行業、全天候策略，分別代表三種不同風格的思路，同時能滿足激進、穩健、保守等各類投資者的需求，抄作業的朋友們必須先看看說明書：牛市最適合什么投資策略。

LOF八仙組合是主動型基金的代表，關于該組合的詳情，請看：最?；鸾M合，年化收益58%。

最后，警惕暴漲的新能源電池板塊高位波動，還沒上車的朋友不宜追漲。