重要會議定調

本周A股走的較為猶豫，盤面上似乎少了一份此前的沖勁，滬指總徘徊在3200點附近，截至周五收盤各大指數漲多跌少。其中，大盤藍籌風格整體占優，以滬深300指數為代表的大藍籌指數漲幅靠前，小盤成長類指數稍顯乏力。

從行業漲跌幅來看，本周市場是典型的演繹FY政策放開，消費全面崛起。無論是必須消費的食品飲料還是可選消費的家電板塊本周大幅領跑，搭邊的零售商業、交通緊隨其后。截止周五收盤，僅公共事業、軍工、通信等少數行業收綠，詳細數據如下：

相比上周，近期市場的熱度也稍有回落，日均成交額回落到9000億左右，我琢磨著如果沒有更多的利多刺激，接下來市場進一步上攻就不那么容易了。

當然，這也不是拍腦袋想的，理由如下：

本輪權益類資產反彈核心是美聯儲緊縮放緩、國內FY放松+地產全面托底形成中美共振。先是國內小作文預熱，接著美聯儲確認放緩加息，然后地產第二、第三支箭相繼落地，最后國內全面放松登場，可以說催化劑擠牙膏式的放，層層推進。

美股標普500從3500漲到4000，A股滬指從2885數起也是小300點行情。這里頭最強的數港股恒指，30%+一氣呵成，原因倒也清晰，匯率走強外資回流，而地產、地板價的互聯網一個個都是港股的頭號權重，彈簧壓縮的越低，放開反彈的也是最兇。

當然，這輪反彈的持續性我始終帶有問號。

從反彈力度來講。雖說大盤現在還在3200附近，但從WIND全A等權指數（衡量個股賺錢效應）來看，實際上個股漲幅已逼近7月份高點。要知道，4月份那一波大反攻可是有新能源高業績增速助攻，帶來實打實的業績兌現行情。

而此輪行情更像是3季度大幅下殺以后的情緒修復，跟行業基本面反轉關系不大，更不太可能體現在業績端。那么大盤想突破前期高點顯然也有一定的難度，如果純拔估值，當前的“土壤”或許不容易。

此外，參考國外FY政策放開后的情況及最近一周國內YQ現狀（新增人數的沖擊有漸行漸近的跡象），顯然，隨著確診高峰到來，這情緒對市場不利的。

因此，從這一角度來看，我認為在沒有更多利好出現前，A股短期進入震蕩偏弱的態勢。

再說回近期的ETF市場情況，截至12月09日，全市場共有746只ETF跟蹤332只指數（未統計貨幣類），場內流動基金份額11319.61億份，如下圖所示：

進一步看，權益類ETF份額減少是本周ETF份額下降的主要原因，權益類ETF合計減少33.01億份。

此外，具體到標的方面，上周份額大增的科創50ETF本周份額再度大增24.3億份，而恒生科技ETF、上證50ETF等3只標的伴隨著上漲份額流出超過10億份，份額增加前五標的詳細數據如下：

ETF漲幅方面，港股市場的跨境ETF本周再次蟬聯漲幅榜。入榜的十只標的漲幅均超過10%，其中跟蹤HKC互聯網的兩只ETF包攬了前二，八只跟蹤恒生科技指數的ETF包攬了余下名額，漲幅榜前十標的如下所示：

下周華泰柏瑞的中證1000增強ETF（561590）、南方基金的科創50增強ETF（588370）、招商基金的政金債5年ETF（511580）相繼上市，產品詳細信息可以在《ETF組合寶》中查看：

最后講講本周召開的政治局會議。政治局會議每季度都召開，年底這次尤為重要，相比往年，本次會議尤其簡短，全文大概不超過600字，我挑重點講：

1、堅持穩字當頭、穩重求進，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策；

2、產業政策要發展和安全并舉，科技要自強自立，社會政策要兜牢民生底線；

3、要著力擴大國內需求，充分發揮消費的基礎作用，和投資的關鍵作用；

4、要推進高水平對外開放，更大力度吸引和利用外資；

5、要防范化解重大經濟金融風險。

總體來看本次會議稍顯平淡，第一條表明明年大放水的可能性不大，更多的是財政調節，比如第三條里頭提到的擴大內需就需要積極的財政政策支持，換句話說明年的消費端政策刺激是值得期待的，外加第四條說到了高水平放開，實際是對第三條的強化。

全文沒有提及房地產，卻提到防化金融風險，掰手指數大概率指地產。

至于第二條中提到的科技自強自立第三條提到的投資，本次會議只是以點帶面，我估計這正是接下來中央經濟工作會議的要點。

歷來年底舉行的經濟工作會議對下一年的經濟定調有重要意義，究竟是保守的恢復式穩增長還是制定偏激進的高增長目標對來年的行情都有實質影響。因此，下周舉行的經濟工作會議尤為重要，大伙不妨重點關注。