利好頻現，拐點到了嗎？

本周A股先抑后揚，各大指數漲跌互現，雖然結尾還算湊合，但整體狀況用拉胯來定義也毫不為過，要知道對面的老美這漲幅可是6%起步，隔壁歐洲、旁邊的亞太一個個都長勢喜人，就連港股也硬氣了一把，唯我大A掉鏈子。

行業方面A股也走出了自己的個性，全球市場都在交易美聯儲放緩加息的邏輯，被壓制已久的成長板塊暴力反彈，比如納斯達克、中概互聯這類標的漲幅驚人，而我大A恰恰相反，地產、建筑、鋼鐵逆勢大漲，成長板塊新能源、軍工集體熄火。

至于本周全球市場集體走強的原因你們大概都知道了，其一是FY政策新二十條出臺，是對此前小作文表達趨勢的確認；其二是美國10月CPI通脹數據低于預期，市場預期美聯儲貨幣緊縮放緩。兩者疊加，形成了雙預期，從而驅動全球市場共振。

就宏觀層面來講，當前壓制權益類資產的三大利空：YQ、海外貨幣緊縮、EW沖突，前兩項的確有了邊際好轉的跡象。

那么，問題來了，市場的拐點真的來了嗎？

下面聊聊個人觀點：

1、海外方面，老美12月加息50PB已是大概率事件，如果通脹沒有進一步抬頭，接下來加息放緩，此輪加息周期的終值利率大約會落到4.7%~4.9%附近，當然也就意味著離緊縮結束不遠了。

這些天外盤的表現，實際就是在交易這一邏輯。

于我而言，更相信以上推理都是根據現有數據的線性外推，其中忽略了一個重要問題：高利率導向的經濟衰退。近期海外金融機構以及科技巨頭們的大規模裁員實際已反映一些問題，只不過這些數據會延后體現在財報上。

所以，此次外盤的上漲只能定義為熊市的反彈，離反轉還差一個經濟衰退的兌現；

2、國內方面，YQ依然是最大的影響因素。雖然FY政策確實朝著更關注經濟的方向做調整，但我們仍舊逃不掉目前所面對的事實（GR人數不斷上升），周末上層也一再強調，不是放松、是更加精準的防控。

想必周五盤面上醫藥、消費、旅游盤面上的分歧或許說明了一些問題，所以即便是上漲，我也建議大伙要冷靜。

尤其是滬指到前期3150-3200壓力位之后，要想進一步上沖6月份高點，難度還是較大的。除非市場能再來一次基本面驅動的行情（參考二季度業績爆表的新能源），那么市場整體的重心大概率上移。

再說回近期的ETF市場情況，截至11月11日，全市場共有743只ETF跟蹤332只指數（未統計貨幣類），場內流動基金份額11304.93億份，如下圖所示：

其中，股票ETF本周合計增加37.21億份，科創50ETF、恒生科技指數ETF兩只標的份額合計增長超過22億份，其余標的份額增減變動不大。份額增減前五標的如下所示：

ETF漲幅方面，地產、建材相關ETF擠進前十，多只標的漲幅超過10%，其中，房地產ETF以13.86%漲幅登上漲幅榜第一。此外，德國ETF、法國CAC40、日經225ETF等標的以6%+漲幅上榜，漲幅榜詳細信息如下：

至于暴漲的地產板塊，政策端發力起到主要作用。

繼前面央行鼓勵“保交樓”、國家發改委公布《關于完善政策環境加大力度支持民間投資發展的意見》后，本周由交易商協會發布了《“第二支箭”延期并擴容支持民營企業債券融資再加力》政策。

該政策主要內容是增加了央行直接購買債券這一方式來支持民營房企發債融資，預計規模是2500億元左右。

我給大伙看個數據，根據WIND統計，2023年預計房企有3277億元境內債券到期，換句話說，此次政策將幫助房企解決超過七成融資問題。如果不夠，文件還講到可視情況進一步擴容。

這足以表明上層防地產“暴雷”的決心，當然也就意味著地產的風險再次減弱。

今年地產的幾次反彈都是基于政策，3月份那一輪漲幅超過25%，這次一天就10%，接下來行情空間大我不敢定論，短期都是博弈，靠的是拼手速，手慢的果斷放棄。

下周國開0-3ETF（159651）上市，產品詳細信息可以在《ETF組合寶》中查看：

目前市場上的ETF產品眾多，如果研究不過來可以在文末留言，ETF之家在能力圈范圍內給大家逐個分析，周報就聊到這吧！