大反攻來了

節后首周A股上演絕地反轉，3000點失而復得，我大A總算硬氣了一把。截至周五收盤各大指數全線上漲，其中創業板以6.35%領漲眾指數，詳細數據如下：

板塊方面，申萬一級行業指數悉數上漲，其中醫藥生物、電力設備、養殖漲幅超過7%，僅食品飲料、煤炭、銀行幾個為數不多的板塊小幅下跌，詳細數據如下：

至于暴走的生物醫藥基本面的確有了改觀，其一是業績，二季度即便是最能打的CXO子行業個股業績也出現放緩的跡象，而隨著近期三季報公布，此前的擔憂被打破了；

其二是集采，自上月種植牙集采壓價好于市場預期，前天江西牽頭的22省區肝功能生化試劑集采要求降價幅度也低于市場預期，大伙都看到了，無論是9月份板塊的企穩還是周五的暴漲，都離不開集采利空的邊際轉弱。

加上板塊處于歷史地板估值位，相當于彈簧被壓縮到極致，反彈的力量自然不小。以中證醫療指數（399989）為例，9月21日PE估值殺到了近十年歷史最低位26.3。

如果大盤不至于太拉胯，板塊大概率是底部了，標的方面首選CXO、受益于政策好轉的醫療器械、業績維持高增速的個股。下圖是方正證券唐愛金團隊做的三季度業績前瞻，大伙可以參考下：

再來看本周漲幅榜另一大?！娏υO備，暴漲的邏輯與醫藥類似，其一是業績，其二是政策。好長一段時間板塊雙雄新能車和光伏深度回調，而本周新能車率先企穩主要得益于寧王、億緯先交了一份漂亮的成績單，前者3Q凈利潤88-89億元，同比增長169%-200%，后者Q3歸屬凈利潤10.8-13億元，同比增長50%-80%，雙雙高于市場預期。

而周五光伏后來居上，其一是政策利好，美國暫停了對進口太陽能電池和組件征收反傾銷和反補貼關稅。

今年3月美國商務部受理了部分企業的上訴，對東南亞產能是否涉嫌雙反予以立案，隨后，6月美國總統令宣布豁免東南亞四國24個月關稅，此次實施總統公告算是對反規避調查的最終確認。

東南亞光伏產業基本上就是中資，即便老美心知肚明也無奈國內電力供應緊張的狀況，只能放開。就政策來講，雖然不是新鮮事，但恰巧碰上A股反攻，市場解讀為重大利好，這正是市場的神奇之處。

至于光伏的大漲我認為其二才是重點——業績。周四，老大隆基發布Q3業績預告（Q3歸母凈利潤41.2-47.2億，同比增速61%-84%），使至市場對3季度行業增速有不俗的表現。

3季度光伏整體跌幅近30%，結合市場對明年的業績預估來看，目前的估值是不貴的，2023年組件龍頭們大約20倍+，硅料6-8倍，逆變器35-40倍，想必這才是光伏開啟大反攻的核心驅動因素。

所以嘛，大伙看清楚了沒，甭管是醫藥還是新能源，一切都是業績使然，接下來是三季度財報高頻期，緊跟業績一線是本月最好的方向。

再說回近期的ETF市場情況，截至10月14日，全市場共有732只ETF跟蹤327只指數（未統計貨幣類），場內流動基金份額10719.66億份，如下圖所示：

其中，股票ETF是主要的份額貢獻者，相比節前份額累計增加109.03億份，其中恒生科技指數ETF份額大增28.39億份，份額增減前五標的數據如下：

ETF漲幅榜方面，前十標的漲幅均超過9%，其中生物醫藥獨占八席，上漲的邏輯前面已經說過了，這里就不再贅述。漲幅榜詳細數據如下所示：

本周大盤3000點失而復得，周四周五市場連續兩天回暖，成交量重回8000億之上，想必大伙目前跟我的疑問是一樣的，市場穩了嗎？下面聊聊我的觀點：

就節前和節后來講，本質上基本面沒有太多的變化，情緒使然的成分多一些。當然，本周砸出的2934或許就是近期低點，畢竟相比4月份砸的低點2860，當前基本面并沒有更糟糕。

結合重要會議召開，上周周報說到了，大概率是穩字當頭，技術上可以看到3150壓力位。

更長時間看，未來行情的走勢終究離不開壓制市場走勢的三大利空，由大至小分別是國內YQ、EW事件、美聯儲加息。YQ影響國內經濟，直接反映到利潤端，二季度就是最好的證明。目前看無論是防疫政策還是病毒本身的影響，并沒有邊際好轉。

而EW事件不確定性最大，目前無法評估。

這里頭不確定的確定或許就剩下美聯儲加息，老美不可能無限制加息，剩下就是時間問題。目前11月加息75BP已是大概率，12月份62%的可能繼續加75BP（此前預計是50BP），市場預計明年終值利率大概率是4.75%~5%。

當前美聯儲的核心訴求就是控通脹，未來一段時間隨著冬天的到來，能源價格維持高位將不利于降低CPI，而明年一季度以后，隨著天然氣、煤炭季節性消費需求下降，能源價格大概率回落，通脹壓力逐步降低，美聯儲退出加息周期。

屆時，國內匯率壓力降低，貨幣政策調控的空間打開，刺激經濟走出困境。

如果劇本按以上推理走，那么即便是YQ和EW維持現狀，明年中期基本面都將迎來改觀，盤面上大概率提前演繹。

在此之前，大伙都得謹慎，目前頂多是反彈，并不是反轉，一定要控制好倉位。