大反攻來了

ETF之家 發布于 2022-10-16 21:35:03

節后首周A股上演絕地反轉,3000點失而復得,我大A總算硬氣了一把。截至周五收盤各大指數全線上漲,其中創業板以6.35%領漲眾指數,詳細數據如下:

主要指數漲跌幅.png

板塊方面,申萬一級行業指數悉數上漲,其中醫藥生物、電力設備、養殖漲幅超過7%,僅食品飲料、煤炭、銀行幾個為數不多的板塊小幅下跌,詳細數據如下:

行業漲跌幅.png

至于暴走的生物醫藥基本面的確有了改觀,其一是業績,二季度即便是最能打的CXO子行業個股業績也出現放緩的跡象,而隨著近期三季報公布,此前的擔憂被打破了;

其二是集采,自上月種植牙集采壓價好于市場預期,前天江西牽頭的22省區肝功能生化試劑集采要求降價幅度也低于市場預期,大伙都看到了,無論是9月份板塊的企穩還是周五的暴漲,都離不開集采利空的邊際轉弱。

加上板塊處于歷史地板估值位,相當于彈簧被壓縮到極致,反彈的力量自然不小。以中證醫療指數(399989)為例,9月21日PE估值殺到了近十年歷史最低位26.3。

如果大盤不至于太拉胯,板塊大概率是底部了,標的方面首選CXO、受益于政策好轉的醫療器械、業績維持高增速的個股。下圖是方正證券唐愛金團隊做的三季度業績前瞻,大伙可以參考下:

醫藥業績增速.png

再來看本周漲幅榜另一大?!娏υO備,暴漲的邏輯與醫藥類似,其一是業績,其二是政策。好長一段時間板塊雙雄新能車和光伏深度回調,而本周新能車率先企穩主要得益于寧王、億緯先交了一份漂亮的成績單,前者3Q凈利潤88-89億元,同比增長169%-200%,后者Q3歸屬凈利潤10.8-13億元,同比增長50%-80%,雙雙高于市場預期。

而周五光伏后來居上,其一是政策利好,美國暫停了對進口太陽能電池和組件征收反傾銷和反補貼關稅。

今年3月美國商務部受理了部分企業的上訴,對東南亞產能是否涉嫌雙反予以立案,隨后,6月美國總統令宣布豁免東南亞四國24個月關稅,此次實施總統公告算是對反規避調查的最終確認。

東南亞光伏產業基本上就是中資,即便老美心知肚明也無奈國內電力供應緊張的狀況,只能放開。就政策來講,雖然不是新鮮事,但恰巧碰上A股反攻,市場解讀為重大利好,這正是市場的神奇之處。

至于光伏的大漲我認為其二才是重點——業績。周四,老大隆基發布Q3業績預告(Q3歸母凈利潤41.2-47.2億,同比增速61%-84%),使至市場對3季度行業增速有不俗的表現。

3季度光伏整體跌幅近30%,結合市場對明年的業績預估來看,目前的估值是不貴的,2023年組件龍頭們大約20倍+,硅料6-8倍,逆變器35-40倍,想必這才是光伏開啟大反攻的核心驅動因素。

所以嘛,大伙看清楚了沒,甭管是醫藥還是新能源,一切都是業績使然,接下來是三季度財報高頻期,緊跟業績一線是本月最好的方向。

再說回近期的ETF市場情況,截至10月14日,全市場共有732只ETF跟蹤327只指數(未統計貨幣類),場內流動基金份額10719.66億份,如下圖所示:

ETF概況.png

其中,股票ETF是主要的份額貢獻者,相比節前份額累計增加109.03億份,其中恒生科技指數ETF份額大增28.39億份,份額增減前五標的數據如下:

ETF份額變化.png

ETF漲幅榜方面,前十標的漲幅均超過9%,其中生物醫藥獨占八席,上漲的邏輯前面已經說過了,這里就不再贅述。漲幅榜詳細數據如下所示:

ETF漲幅榜.png

本周大盤3000點失而復得,周四周五市場連續兩天回暖,成交量重回8000億之上,想必大伙目前跟我的疑問是一樣的,市場穩了嗎?下面聊聊我的觀點:

就節前和節后來講,本質上基本面沒有太多的變化,情緒使然的成分多一些。當然,本周砸出的2934或許就是近期低點,畢竟相比4月份砸的低點2860,當前基本面并沒有更糟糕。

結合重要會議召開,上周周報說到了,大概率是穩字當頭,技術上可以看到3150壓力位。

更長時間看,未來行情的走勢終究離不開壓制市場走勢的三大利空,由大至小分別是國內YQ、EW事件、美聯儲加息。YQ影響國內經濟,直接反映到利潤端,二季度就是最好的證明。目前看無論是防疫政策還是病毒本身的影響,并沒有邊際好轉。

而EW事件不確定性最大,目前無法評估。

這里頭不確定的確定或許就剩下美聯儲加息,老美不可能無限制加息,剩下就是時間問題。目前11月加息75BP已是大概率,12月份62%的可能繼續加75BP(此前預計是50BP),市場預計明年終值利率大概率是4.75%~5%。

當前美聯儲的核心訴求就是控通脹,未來一段時間隨著冬天的到來,能源價格維持高位將不利于降低CPI,而明年一季度以后,隨著天然氣、煤炭季節性消費需求下降,能源價格大概率回落,通脹壓力逐步降低,美聯儲退出加息周期。

屆時,國內匯率壓力降低,貨幣政策調控的空間打開,刺激經濟走出困境。

如果劇本按以上推理走,那么即便是YQ和EW維持現狀,明年中期基本面都將迎來改觀,盤面上大概率提前演繹。

在此之前,大伙都得謹慎,目前頂多是反彈,并不是反轉,一定要控制好倉位。

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