假期事件劃重點了

假期結束，回來給大伙上鐘了。國慶期間外盤風云變幻，我們休息9天，外盤整體上也就是一趟沖高回落的過山車，大伙別被下面的漲跌幅統計圖迷惑，實際上大部分指數未反映周五美盤的暴跌。

前天夜盤美股可是清一色綠的發紫，納指跌了3.8%，標普500跌幅2.8%，這跌幅大概率明天才傳遞到亞太股市。

當然啦，大伙也不必驚慌，畢竟相關性較強的港股恒生指數、富時中國A50前幾天還積累了3%左右的漲幅，如果明早外盤不至于太拉胯，A股低開的可能性不大。

至于下周的走勢，從基本面來講并沒有明顯的利多，反而整體上偏負面。

先看國內：

1、節前地產重磅政策利好出臺，主要涉及三個方面：

A、對于2022年6-8月新建商品住宅價格環同比均連續下降的城市，在2022年底前可階段性下調或取消首套住房商貸利率下限；

B、下調首套個人住房公積金貸款利率15bps，5年以下和5年以上利率分別調整為2.6%和3.1%；

C、自2022年10月1日至2023年12月31日，對出售自有住房并在1年內重新購買住房的納稅人，對已繳納的個人所得稅予以退稅優惠。

政策層面來講，此次放松力度較大，無論是商代還是公積金貸款雙雙降至歷史最低位。但從國慶期間的銷售數據來看，并沒有起到較大的刺激效果，20城新房銷售面積同比下滑35.9%。

與此同時，假期港股地產板塊也反映了這一點，漲幅有限：

2、往年節后炒作的題材消費、旅游等今年表現疲軟。

比如旅游，根據文化和旅游部數據中心測算，2022年國慶節假期7天，全國國內旅游出游4.22億人次，同比減少18.2%，按可比口徑恢復至2019年同期的60.7%。實現國內旅游收入2872.1億元，同比減少26.2%，恢復至2019年同期的44.2%。

又比如電影，去年國慶電影票房近44億元，今年只有14億出頭，同比下滑68%。

此外，根據各平臺統計的數據來看，相比去年消費端整體均處于下滑的態勢，防控政策+錢包縮水的確壓制了消費需求。

目前市場對本月召開的重要會議寄以厚望，地產和防控政策是主要關注點，地產已有放松跡象，至于防控政策還得等會議指示，在會議召開之前市場大概率穩字當頭，內部不會有太大的風浪，市場的主要風險來自海外。

再看海外：

1、美國9月非農就業數據好于預期，這顯然與美聯儲希望的情況相反（就業率高、工資上漲快），不利于降低通脹壓力。聯邦利率顯示，美聯儲11月加息75個基點的概率從非農報告公布前85.5%上升至92%，大伙都看到了，非農數據一公布投資者集體用腳投票。

此外，前幾天OPEC+祭出了超預期減產200萬桶/天計劃，導致國際油價飆升（WTI原油累計上漲16.8%，至93美元/桶，布倫特原油累計上漲15%，至98.45美元/桶），這些都不利于美國控制通脹。

當前美聯儲的核心訴求是控通脹，未來一段時間，市場交易的邏輯大概率是通脹不止，加息不止，權益類資產太難了；

2、北溪管道、克里米亞大橋被炸極有可能加劇EW局勢，俄羅斯國家杜馬代表：克里米亞大橋爆炸事件是“宣戰”行為，疊加近期歐美在宣揚H威脅，沒準真給逼急了祭出大殺器，這也是目前最不確定的因素之一；

3、瑞士信貸5年期CDS升至歷史新高，市場擔心其成為下一個“雷曼時刻”，引發新一輪全球性金融危機。這幾天瑞信推出了30億瑞郎的債券回購計劃，但市場不一定買賬，后續還要關注三季度報告。

總體上來看，無論是國內還是海外，整體的宏觀局勢都不太理想，股市接下來走強的概率較低，機會仍舊是結構性行情，投資主線大概率圍繞能源危機展開。

歐洲即將進入冬季，也是能源消耗高峰期，天然氣方面主要供氣管道北溪1/2號未來幾個月恢復的可能性幾乎沒有，原油方面OPEC鐵了心要維持高價，這些都得歐洲來買單。

根據機構測算，正常天氣下歐洲天然氣庫存將在明年3月份左右消耗至20%低庫存狀態，如果來個寒冬，這日子就沒法過了。

短期來講，利多國能供暖設備、保暖物資、儲能等，中長期來講歐洲“去工業化”概率大幅提升，而中國必然受益于這一輪產業轉移。

我舉個例子，歐盟今年以來電價成倍上漲，高能耗工業品已失去競爭力，以電解鋁為例，國內電解鋁成本約1.1萬/噸出頭，而德國生產成本接近10萬/噸，當前德國電價為7.8元/度，國內僅0.8元/度，電力成本如下所示：

此外，能源供應已成為歐洲的硬傷，相當長時間內，歐洲高價能源無法改變，對于化工產業同樣是致命打擊。嗅覺敏銳的企業，早已先知先覺，歐洲最大的化工企業巴斯夫上個月在廣東湛江投資690億元建設一體化基地。

此外，根據商務部數據，今年1-8月，德國和英國對華投資同比分別增長30.3%和17.2%，反映了歐洲對華投資正在加速。

所以，從中長期來講，我們并不需要太過悲觀，此輪全球大洗牌，對國內來講機遇大于風險。