崩了，下一步如何走

多層利空疊加，本周全球市場悉數下跌。其中，老美通脹數據創40年新高是核心因素，由此引爆市場對經濟加速衰退預期，大宗商品、股市齊齊吃癟。我大A也沒能抗住，截至周五收盤各大指數全線下跌，詳細數據如下：

盤面上，申萬一級行業31個子行業僅電力設備上漲，此外，新能源以及穩增長等方向整體跌幅較小。表現較差的板塊主要來自兩方面：一是受地產停貸事件拖累，大金融板塊集體跪了；二是大宗商品價格暴跌，上游資源類板塊全線下跌。詳細數據如下：

至于本周市場表現，實際上早有征兆，我在上周的周報中敲黑板提醒（標題：邏輯反轉了），錯過的朋友，建議再細品。

如果問接下來的行情會如何演繹？

我也沒有太多的答案，問就是回看上周周報中的觀點，邏輯沒變。

但話又說回來，經過本周的下跌，盤面上的急跌的風險已經減弱，原因如下：

1、從內部來講，本周帶頭砸盤的是金融地產板塊，原由大伙都知道了：D供事件。周末各地都在出臺應對政策，保供、復工最少口號是喊起來了，這等民生事件上頭一定會重視，所以利空繼續發酵的概率下降；

2、從外部來講，老美通脹爆表已經充分反映在盤面上，美聯儲加息這事也大概有了個預期，目前看美盤也沒有出現進一步砸盤的現象。因此，這一輪通脹利空算是消化了一部分。

至于當前市場交易的邏輯：通脹上升—經濟衰退—權益類資產吃癟，至少在下一次通脹數據公布之前，給市場留了一個空檔期，權益類資產短期內大幅下跌的可能性變小。

當然，基本面規基本面，盤面規盤面，如果國內再出點什么幺蛾子，自己人砸盤那又是另外一回事。

所以，接下來的行情，我依然維持之前的判斷：A股進入階段性筑頂，大伙需要謹慎。

至于行情的轉折點，大伙留意兩點：

1、貨幣政策

今年全球經濟差是不爭的事實，從企業盈利的角度來講，今年賺錢不會比去年容易，靠業績驅動行情上漲大概率難。我們回頭去看5月以來的快速上漲，本質上還是由寬松貨幣政策驅動的“水?！毙星?。

如果能頂住海外央行加息的壓力，國內或許還得通過“放水”來驅動經濟增長。不然，今年《政府工作報告》中的全年經濟增速目標5.5%如何完成？

我們粗略算筆賬，本周公布的上半年GDP同比僅增長只有2.5%，即使降低要求全年按5%增長測算，下半年要達到7.5%才能完成目標。

那么，下一步是否還得靠加強財政和貨幣金融政策發力？

2、海外通脹回落

今年全球經濟的拖累主要來源是通脹，如果以老美為首的通脹數據見頂，那么通脹上升—經濟衰退這一層邏輯就被打破。一旦這一信號出現，海外央行加息的步伐便放緩，市場的風險偏好上升，權益類資產反轉。

以上兩個摔杯信號，大伙記住了。

再說回近期的ETF市場情況，截至7月15日，全市場共有702只ETF跟蹤316只指數（未統計貨幣類），場內流動基金份額9415.31億份，如下圖所示：

總體上權益類ETF份額變化不大，其中本周大幅殺跌的半導體、證券相關ETF份額增長較多，證券ETF、半導體ETF份額增長約10億份；份額流出方面，房地產ETF、基建100ETF流出超過5億份，詳細數據如下：

ETF漲幅榜方面，光伏相關ETF包攬漲幅榜前九，鋰電池ETF以1.23%漲幅擠進前十，詳細數據如下：

關于光伏板塊，我在5月份聊過（標題：光伏超預期了），當前市場交易的仍然是這一邏輯，且基本面的高景氣持續強化，無論是上游硅料還是中游硅片、又或者下游組件，近期價格全線上漲，疊加儲能端需求大增，目前的景氣度爆表。

至于還沒上車的朋友，也不建議大伙追了，好些個股的估值也高的沒法下手。

下周國證2000ETF、港股生物科技ETF、8只碳中和ETF上市，產品詳細情況可以在ETF組合寶中查看：

近期新上市的ETF產品眾多，如果研究不過來可以在文末留言，ETF之家在能力圈范圍內可以給大家逐個分析，周報就聊到這吧！