階段性情緒低點已現

本周A股著實硬氣了一把，深證指數以3.24%漲幅領漲全球，上證指數更是錄得難得一見的五連陽，截至周五收盤各大指數全線上漲：

從宏觀環境來講，本周金融市場的利空還不少，我大A既頂住了美債收益率上升和美元走強的雙層壓力，又抗住了全球新興市場匯率大幅波動，值得表揚（要知道本周全球金融市場可不太平，亞太地區可是匯、股雙殺，哀鴻一片）。

從盤面上看，五一之后美股繼續向下，但A股不再跟隨，且走出了自己的獨立行情，大伙可以樂觀一些，原因有二：一是A股經過4月份大幅殺跌，悲觀情緒已逐漸釋放，后續恐慌盤的影響將降低；二是美股波動對A股影響有邊際改善現象。

所以，資產分配上還是跟此前說的一致，必須得保留一定倉位的權益資產，否則就像最近一樣：吃肉的時候沒趕上，挨刀的時候一刀沒少。

此外，技術上來看，滬指30日均線還存在壓力，在沒有明顯突破之前，大伙還是謹慎一些。

接下來聊聊本周五央行公布的2022年4月金融數據，大概可歸納成以下三點：

1、新增人民幣貸款6454億元，市場預期14500億元，前值31300億元；

2、社會融資規模9102億元，市場預期20300億元，前值46531億元；

3、M2同比10.5%，市場預期9.9%，前值9.7%；M1同比5.1%，前值4.7%；M0同比11.4%。

就社融數據而言，用斷崖式下跌來形容也毫不為過，其中人民幣貸款是最大的拖累項。進一步細分，居民融資負增長，企業融資比去年同期減少2000多億。這一數據實際上正是反映了長三角地區此輪疫情的影響，人員流動性受限，企業停擺，融資自然無法擴張。

再來看貨幣狀況，M0、M1、M2同比均進一步擴張，這一點與社融數據大幅縮水形成背離，其背后反映的是疫情沖擊下政策端的加速發力，但無奈企業投資和居民消費明顯下滑，支出端全面收縮。

換句話說，現在市場上不缺錢，缺信心、缺資金出路。

當然，對于拉胯的社融數據，大伙也不必過于悲觀，聊聊個人看法：

一方面來講，此次社融反映的是上海管控的縮影，但近期上海疫情已得到控制，預計6月份將逐步解封，換句話說社融數據和經濟基本面的低點大概率就在4月，5月之后必然會邊際改善；

另一方面來講，雖然4月社融低于預期，但M1和信貸仍然處于本輪擴張中，一旦國內疫情控制，寬松的信用環境有利于流動性改善，當然對經濟復蘇也起到催化作用。

因此，我們認為4月不及預期的社融落地，已釋放了市場對經濟堪憂的大部分風險，結合國內疫情逐步好轉，現在大概率是階段性情緒的低點。

再說回近期的ETF市場情況，截至5月13日，全市場共有682只ETF跟蹤374只指數，場內流動基金份額9136.83億份，如下圖所示：

ETF市場表現

1、ETF漲幅榜

本周ETF漲幅榜被汽車板塊包圓了，其中CS電池、新能源電池兩大指數全面霸榜，汽車ETF、新能源車ETF擠進前十，電池相關ETF整體漲幅超過9%，詳細數據如下：

至于本周的新能源車板塊暴漲，主要來源于基本面的大幅改善：一是復工復產邊際改善；二是周度上險連續四周上升；三是一季度新能源車銷量超預期。接下來行業的持續性可以高看一眼，此外智能駕駛板塊也值得留意。

2、ETF份額變化

本周股票類ETF整體處于凈流出現象，合計份額減少64.74億份，其中創業板50ETF投資者趁反彈選擇大幅離場，份額減少12.28億份，此外醫療ETF、券商ETF、半導體ETF份額均流出超過5億份，詳細數據如下：

3、跨境ETF

本周跨境ETF漲多跌少，其中港股市場相關投資標的集體上漲，海外市場除美股跌幅較大外，其余標的小幅收漲，日均成交額前十標的如下所示：

此外，需要提醒諸位，由于外匯額度受限基金經理無法有足夠的資金建倉，導致相關產品場內和場外實際凈值偏離，比如中概互聯網ETF、中概互聯ETF場內均出現大幅溢價，此時買入這些標的并不劃算（溢價意味著高于實際凈值）。

如果著急入手，可以考慮相關的替代產品，比如跟蹤同一指數的不同標的或者關聯性較高的指數產品。

4、商品ETF

除能源化工ETF、豆粕ETF分別上漲1.48%、2.17%外，其余商品ETF全線下跌，流通份額前十標的詳細數據如下所示：

新產品發行情況

下周電力ETF（561560）、醫療器械ETF基金（159797）、張江ETF（517850）三只新產品上市，產品詳細情況可以在ETF組合寶中查看：

目前市場上的ETF產品眾多，如果研究不過來可以在文末留言，ETF之家在能力圈范圍內可以給大家逐個分析。

此外，周日早上，中國央行與銀保監會聯合發布通知，核心內容是：首套住房商業性個人住房貸款利率下限調整為不低于相應期限貸款市場報價利率減20個基點，二套住房商業性個人住房貸款利率政策下限按現行規定執行。

簡單來講就是購買首套房，貸款利率可下浮基準（參考LPR）20個基點，至于各地方如何調整，地方政府自己看著辦，總之不要超過下限即可。

結合近期各地方陸續攤出糟糕的財政數據，上面這條通知顯然是“及時雨”，接下來各地房產大概率加速松綁，無論對急需輸血的經濟還是金融市場都是一大利好，地產以及相關聯板塊值得高看一眼。