貨幣ETF全解

在ETF家族中，貨幣ETF是一種場內基金中的現金管理工具，被稱為股民余額寶。

貨幣ETF既可以像股票一樣在二級市場買入、賣出，又可以在一級市場進行申購、贖回，正是因為貨幣ETF的這些交易特性，因此投資者可以使用不同的交易策略來獲取收益。

有別于其他交易標的，貨幣ETF是類固收產品，投資者只要持有就能獲取穩定的收益，因此毫不夸張地說交易貨幣ETF是穩賺不賠的方法。
 

貨幣ETF有何特點

貨幣ETF由于一、二級市場的買賣力量不同，經常會導致一級市場和二級市場凈值產生價差，因此給投資者提供了套利的機會。

同時，貨幣ETF還支持T+0交易。投資者當日買入的基金份額，可以當日立刻賣出，資金可以立即用于股票交易，不錯過任何的可能的交易機會。

除此之外，貨幣ETF還是零交易費用的品種。根據交易所規定，貨幣ETF的交易經手費、交易單元流量費、印花稅全免，目前市場上絕大部分券商對于貨幣ETF也是免傭金、免申購和贖回費。

因此，無論哪種交易策略，只要參與貨幣ETF交易，大伙完全不用擔心交易費用問題。
 

貨幣ETF的兩種收益方式

目前市場上有27只貨幣ETF，我們打開K線圖可以驚奇地發現兩種截然不同的走勢，請看下圖：

銀華日利（511880）式走勢

銀華日利的K線走勢也是全市場僅此一只，其余26只貨幣ETF走勢與華寶添益一致。

華寶添益（511990）式走勢

參考個股K線走勢，那是否銀華日利一直在賺錢，其他貨幣ETF一直不賺不虧？

事實并非如此，27只貨幣ETF的年化收益大體相當，而我們看到銀華日利單邊上漲的漂亮曲線歸功于產品的計價規則。

簡單的說，銀華日利的凈值就像股票型基金一樣，有多少收益都累加到報價之中，所我們看到的是一條單邊上漲的曲線，是一種“不結轉收益的全價計價方式”。

所以，我們在購買貨幣ETF時，收益計算方式也分為兩種：

銀華日利收益計算方式

以單位份額的凈值增長來計算收益，利息收入包含在內，賣出凈值高于買入凈值即為盈利。

舉個例子：小明今天以101.327的價格在二級市場買入一手，明天以101.337的價格賣出，那么兩者的價差為0.01，收益為1元，收益即時到賬。

其他貨幣ETF收益計算方式

其他貨幣ETF則類似場外貨幣基金，凈值永遠為1，收益每個月結算一次，以新的基金份額形式下發，所以我們看到的K線成水平線走勢，基金價格始終圍繞100上下波動。

收益來源由兩部分組成，一部分是買賣價差，一部分是利息分配收入，利息收入每滿100元自動轉為份額計入股票賬戶，不滿100元的部分當投資者賣出份額時計入賬戶。

舉個例子：小張今日以99.996的價格在二級市場買入一手華寶添益貨幣ETF，明天以99.991的價格賣出，那么小張的這筆交易一共獲利多少？

收益來源分為兩部分：

1、 價差收益：99.991-99.996=-0.005，也即是虧損0.5元；

2、 利息收入：根據華寶添益的公告，當天的百份單位收益為0.6623元。

兩部分收入合計（-0.5+0.6623=0.1123）可以發現，雖然價差收益為負，但是通過利息收入分紅，實際上小張還盈利了0.1123元。

如上圖所示，大大的一通電話利多股市，使6月19日的股市大幅高開，導致當日早盤大量資金從貨幣ETF流向權益市場，大部分貨幣ETF大幅低開，而后股市高開低走，資金再度流入貨幣ETF，最后價格收復失地。

根據觀察，大漲行情中貨幣ETF和大盤走勢相反的概率很高，如果大伙沒有滿倉，閑置資金做點貨基價差也是不錯的選擇。

ETF申贖交易機制
 

既然是ETF基金，那就涉及兩種交易方式，一種是像個股一樣在二級市場買賣，另一種是在一級市場申購贖回。另外，上交所和深交所上市的貨幣ETF品種，在交易制度和收益分配上略有區別，為方便大伙使用，下面進行簡單歸納。

1、買賣效率

上交所和深交所都實現了貨幣ETF的日內回轉交易，即買入時，T+0可贖可賣；賣出，T+0資金可用，T+1可取。

2.    折價套利

貨幣ETF二級市場出現價格低于凈值時，可以進行折價套利，除了可以獲得折價收益外，當日買入的基金還可以獲取當日的收益。

注意：周五持有上交所的貨幣ETF一般能獲得周五、周六、周日的收益，因此周五普遍溢價且溢價率較高，導致周五的折價套利機會減少。

3.    溢價套利

貨幣ETF出現二級市場價格高于凈值的時候，則可以選擇溢價套利，但是溢價套利的風險在于T+2日（上交所制度）市場價格無法確定，且資金需占用兩天時間，且將損失當日的基金收益，這方面需要我們大概計算是否有利可圖。

注意：上交所的制度是申購當日無收益，賣出當日也無收益，因此溢價套利在獲得價差收益的同時也會損失一天的基金收益。（如果在周五選擇申購賣出，則損失周五、周六、周日3天的利息）因此在做溢價套利時，套利收益超過當天的基金收益才有意義。

策略小結：深交所貨幣ETF溢價套利效率更高，且在折價套利時的資金利用效率更高，因此套利空間也應較小，機會稍縱即逝，所以我更建議大伙關注上交所的折價套利機會。

通常情況下，當逆回購收益率高漲或股市上漲趨勢中，貨幣ETF比較容易出現折價套利機會，大伙可以加以觀察，多一種賺錢的方法何樂而不為。

貨幣ETF為類固收理財產品，即使以上三種交易策略做錯造成虧損，也只是短暫的浮虧，只要堅定持有，必然是穩賺不賠，文章開頭銀華日利的K線圖已經給了我們最佳答案。

總結
 

我們在股市投資中，滿倉狀態甚少，而貨幣ETF能實現T+0交易，當股票市場有機會時可以隨時變為可用，目前的七日年化收益在2.5%左右，是投資者利用閑置資金獲得穩定收益的良好工具。

記住，多少也是肉，賺錢不易，別小瞧貨幣ETF的收益，從A股投資者收益回報情況看，跑贏貨幣ETF收益的投資者并不多。