醫藥+消費，最佳擒牛策略
行業選擇的重要性
消費行業被稱為天生更容易賺錢的行業，日常生活中，吃、住、行是每個老百姓都離不開的環節，可謂是生活無處不消費呀，在14億人口支撐下消費行業當然是蒸蒸日上。
滿足了日常的消費需求，如果要提升生活質量，那么醫療保障在日常生活中同樣重要，而且醫藥行業對研發、創新等具有較高行業壁壘，相比其它行業具有天然的護城河，因此在行業類別中醫藥行業也是佼佼者。
當然啦，行業再好也罷，我們投資者更關心的是投資價值，賺錢能力。
歷史是檢驗真理標準，下面還是用數據說話。以中證行業指數為例，中證800行業指數由中證800指數樣本股中的各行業股票組成，代表A股市場80%以上的市值，是衡量A股行業表現的最佳指數。
中證800一級行業包含十大行業，這其中就包含了醫藥和消費，因此也給我們檢驗歷史數據提供了便利。
指數編制的基日為2004年12月31日，基值是1000（指數起始點位），截止當前指數已運行接近15年，考慮到指數分紅等因素，因此統計全收益指數更能反映指數的歷史表現。統計結果如下圖所示：
如圖中所呈現，不同行業的指數表現有天壤之別。自基日起（1000點），截至2019年10月9日，中證消費（必需消費）上漲至18920.73點；中證醫藥（醫藥生物）上漲至10838.53點；而同期表現最差的中證能源，只上漲到了2356.82點。
按投資回報計算，假定投資者在上市初買入10000元中證消費，那么到現在最初的10000萬已變為189200元，15年18倍回報。
買入中證醫藥，依然有10倍的收益，所以，再次驗證行業選擇的重要性，不同行業的賺錢能力還是有很大差別的。
好行業還得有好標的
好行業還得有好標的，目前市場上跟蹤醫藥和消費的行業指數眾多，和行業指數一樣，不同指數之間的存在明顯的差異。
為了給大伙提供參考，在之前的文章中，我們對醫藥和消費兩大行業指數進行詳細的分析，請參考原文：
根據過往的分析，這里直接輸出結論（有需要的投資者請查閱），300醫藥指數和中證消費指數表現脫穎而出，更具長期投資價值。
標的指數歷史表現
既然是優中選優，那么指數的歷史業績如何，選擇滬深300指數作為參考，數據統計區間為：2009年7月3日至2019年10月10日。
如圖所示，沒有對比就沒有傷害，在同等最大回撤和波動率的情況下，中證消費和300醫藥年化收益大幅碾壓滬深300指數，投資回報毋庸置疑。
投資策略分析
醫藥和消費雖然長期表現亮眼，但你仍然無法猜測將來誰的表現會更好，考慮到行業的輪動性和行業的周期性，醫藥和消費應當同時配置以免坐失良機。
假設，同時配置300醫藥和中證消費，那么該組合的投資回報如何，下面請看回測數據（回測工具：ETF組合寶）：
投資組合的年化收益為11.97%，同期滬深300為1.48%，投資回報相差9倍。
根據組合回測的結果，我們再回頭去看上一環節中指數的歷史表現，你會發現通過組合投資的方式，得到了一條更為穩健的收益曲線，來看下圖的數據比對。
從中可以反映出兩個問題：
其一，相比單一指數中證消費與300醫藥指數年化收益的差值，通過投資組合的方式獲得了一個平衡點（11.97%）；
其二，最大回撤和波動率均有明顯的下降，表明資產波動降低，持有期間本金回撤降低。
綜合看，通過組合投資方式，既獲得了兩大行業的成長紅利又實現了降低單一行業風險的目的，得到一條更穩健的收益曲線。
組合顧慮和對策
消費和醫藥兩大板塊，今年以來的漲幅較大，300醫藥和中證消費兩大指數的估值已不低，因此一些投資者有一定的顧慮，現在入場是否合適？
當前指數估值情況，請參考下圖：
如圖所示，兩只指數最新PE（TTM）估值處于歷史中位數偏上，屬于中等估值區間。
單純從指數估值看，當下兩只指數的吸引力確實有所減弱，但從今年2季度的盈利增速看，指數依然有較強的支撐性。
除此之外，當前應考慮影響醫藥和消費兩大問題：一是醫藥行業的4+7帶量采購導致的政策性沖擊，對仿制藥生產企業影響較大；二是支撐消費板塊的白酒行業目前估值確實不低，上漲空間有限。
結合當前情況，在策略上我們可以考慮保守而不失進攻能力的守正出奇策略，選擇長期跑贏大盤的300醫藥和中證消費為出奇，同時配置防守型的債券為守正，從而達到守正出奇的目的。
根據這一思路，我們把資產平均分配到中證消費、300醫藥、十年國債、城投ETF中（各25%）；另外，考慮到投資組合中的風險控制問題，當投資組合與目標配置出現偏差時，組合以半年為時間點進行再平衡，回測表現如下：
回測結果可以發現，通過50%權益類資產+50%債券資產的守正出奇搭配，參考滬深300指數同期表現，組合投資得到了一條更為平滑的收益曲線，最大回撤和波動率大幅降低。
這其中300醫藥+中證消費的組合表現功不可沒，行業投資價值顯現，年化收益率達到11.61%，大幅跑贏同期滬深300指數。
基于以上思路，投資者在組合策略上可以進一步延伸，比如當消費或醫藥指數估值進入低估區間時，加大權益資產降低債券資產比例，相反，指數高估時降低權益資產提升債券資產比例。
風險提示
文中投資策略僅供參考，不構成投資建議。
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